昨日上午10时奥巴马发布国情咨文成为焦点，内容基本符合市场预期，主要强调如何创造就业、应对赤字和改善中产阶级家庭状况等。简单的理解就是要让企业业绩保持上升带动就业，让贸易状况得到改善以削减赤字，稳定经济复苏势头让中产阶级的资产、生活有保障。要实现这些愿望，美元汇率若出现大幅上涨是不符合要求的，所以在奥巴马发布国情咨文期间，美元指数从高位回落至78.7附近盘整。

从目前的情况看，美元的支持者还是偏多，近期在美元走强的同时，美股市场也保持稳步上行，如果在未来一系列的经济措施能给投资者坚定信心，相信美国经济已经走出低谷，证明来美国投资是有机会的话，那么将有更多的资金流入美国，美元也因实质投资需求上升，而非单纯依靠加息预期做势，这样一来美元就真的转强，而这种符合市场需求的转强不会对之前所说的三个愿望造成压力，反而有助于更快实现。

中国加息应该在美国之后，或者直接升值，否则流入的热钱将使中国重走2007年的货币陷阱。

中国必须紧缩货币，否则恶性通胀不可避免。

鉴于2009年货币流动过于充裕，为了防止通胀预期成为实际通胀，从去年年底开始，货币决策部门开始采取一系列紧缩性的调控政策。除了发行央票净回笼资金外，政府上调存款准备金率0.5%，回笼2000亿到3000亿之间的存款准备金率。而央行还对不同的银行采取了惩罚性的差额准备金率，随着银行上缴准备金率，1月26日七天期质押式回购加权平均利率一度高达1.7%，比25日上升36个基点(BP)。

这是及时而明智的收缩。令人关注的是，央行使用的是数量型收缩工具，常用的价格型工具利率却没有派上用处，到目前为止，央行都不曾上调存贷款基准利率。

这同样是正确的步骤。中国必须在美国之后加息，这是由中国目前的货币发行方式所决定的，也是人民币与美元汇率维持稳定的必然要求。

人民币如果先于美国加息，就意味着人民币升值的预期更加猛烈。目前我国的宏观经济出口指标虽然有所上行，但从长期来看，人民币升值预期与贸易保护将给中国的制造企业以沉重的冲击。在中国内需尚未拉动的情况下，中国经济将遭遇雪上加霜的困境。

中国加息在美国之前还是之后，并不仅仅是简单的利率升降的问题，而是牵涉到全球资产价格转移与热钱流动的大问题。如果人民币汇率没有与美元挂钩，那么人民币利率的升降只要根据国内经济的热与冷自主调节即可。但我国为了发展出口经济，人民币与美元密切挂钩，这就使得人民币利率、汇率的自主调节大大收窄，必然根据美元的眼色行事。

中国要实行自主加息的前提是实行自主的人民币汇率政策，而要实行人民币自主的汇率政策，中国要逐步摆脱对出口型经济的严重依赖。货币最后是宏观经济的反映，货币独立需要付出经济转型的代价.